GCF 2026 — BFRE, Emprunts & Plans de financement
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GCF 2026 — BFRE, Emprunts & Plans de financement

BFRE élevé · BFRE en % · Tableau d’amortissement d’emprunt · Plan capital seul · Plan mixte emprunt

📦 BFRE 90 jours 📦 BFRE 14 % 🏦 Tableau emprunt 4 % 🏦 Tableau emprunt 3 % 📋 Plan capital seul

📦 BFRE 90 JOURS — CYCLE LONG EN INDUSTRIE

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME
Base BFRE en jours — 90j = 25 % ⏱ 15 min

Une cimenterie (industrie lourde) présente un cycle d’exploitation très long, nécessitant un BFRE élevé.

Données complètes :

  • BFRE : 90 jours de CA HT
  • Chiffre d’affaires An 1 (2025) : 420 000 €
  • Taux de croissance du CA : +10 % par an
  • Durée du projet : 3 ans (2025, 2026, 2027)
  • Avant le projet : BFRE = 0 (activité nouvelle sur ce segment)
  • En fin de projet (An 3) : totalité du BFRE récupérée

Travail demandé :

  1. Convertir les 90 jours en coefficient multiplicateur
  2. Calculer le BFRE annuel et les variations
  3. Expliquer pourquoi ce BFRE élevé pose un problème dans le plan de financement

📖 COMPRENDRE UN BFRE DE 90 JOURS

🧠 Pourquoi 90 jours dans l’industrie lourde ?

Un BFRE de 90 jours signifie que l’entreprise immobilise 3 mois de chiffre d’affaires dans son cycle d’exploitation. Dans une cimenterie, ce délai s’explique par :

  • Stocks de matières premières importants (calcaire, argile) : 30 à 45 jours
  • Cycle de production long (broyage, cuisson, refroidissement) : 15 à 30 jours
  • Clients professionnels (BTP) qui paient à 60 jours
  • Fournisseurs payés à 30 jours seulement
90 jours / 360 = 0,25 = 25 % du CA annuel
✅ Les deux formules sont équivalentes

BFRE = 420 000 × 90/360 = 105 000 €

BFRE = 420 000 × 0,25 = 105 000 €

❌ Erreur fréquente

Confondre 90 jours (= 25 % du CA) avec 90 % du CA.

90 jours ≠ 90 %. 90 jours = 25 % du CA annuel.

⚠️ Impact sur le plan de financement

Le BFRE An 1 = 105 000 €. Or la CAF An 1 = 65 750 €. Le BFRE seul dépasse la CAF.

Si l’apport capital = investissement (525 000 €), tout l’apport finance l’immobilisé. Il ne reste rien pour le BFRE. La CAF (65 750 €) doit financer le BFRE (105 000 €) → impossible → déficit en An 1.

C’est la raison structurelle du déséquilibre des plans de financement à BFRE élevé.

✅ CORRECTION DÉTAILLÉE

Étape 1 — CA annuels (+10 %)

CA 2025 = 420 000 € CA 2026 = 420 000 × 1,10 = 462 000 € CA 2027 = 462 000 × 1,10 = 508 200 €

Étape 2 — BFRE et variations (coefficient = 90/360 = 0,25)

AnnéeCACalcul BFREBFRE (25 %)VariationRôle dans le plan
2025420 000420 000 × 0,25105 000105 000EMPLOI — création du BFRE
2026462 000462 000 × 0,25115 50010 500EMPLOI — accroissement
2027508 200508 200 × 0,25127 05011 550EMPLOI — accroissement
Récupération fin 2027127 050+127 050RESSOURCE — fin de projet
Vérifications : Var. 2026 = 115 500 − 105 000 = 10 500 € ✅ Var. 2027 = 127 050 − 115 500 = 11 550 € ✅ Récupération = BFRE An 3 = 127 050 € (toujours prendre le BFRE de la dernière année) Comparaison avec un BFRE de 20 jours (5,6 % du CA) : BFRE 20j An 1 = 420 000 × 20/360 = 23 333 € (modeste) BFRE 90j An 1 = 420 000 × 90/360 = 105 000 € (4,5 fois plus élevé !) → Un BFRE de 90 jours est une contrainte financière majeure. → Il absorbe l’équivalent de 1,6 années de CAF dès An 1.

🔍 ANALYSE APPROFONDIE

  • Le BFRE de 105 000 € en An 1 représente un besoin de financement massif dès le démarrage, avant même de générer du chiffre d’affaires.
  • La récupération finale (127 050 €) améliore significativement le FNT de l’An 3 et donc la VAN du projet.
  • Solution pour équilibrer le plan : l’apport en capital doit couvrir l’investissement ET le BFRE An 1, soit 525 000 + 105 000 = 630 000 € minimum, ou recourir à un emprunt complémentaire.
  • En pratique, les banques accordent souvent un crédit de campagne ou une ligne de trésorerie pour financer le BFRE des industries à cycle long.

📦 BFRE EXPRIMÉ EN POURCENTAGE DU CA

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME
Base BFRE en % — taux variables ⏱ 15 min

Une entreprise de production exprime son BFRE en pourcentage du CA. Les taux de croissance du CA varient chaque année.

Données complètes :

  • BFRE : 14 % du CA HT
  • CA An 1 : 76 000 € (3 800 unités × 20 €)
  • Taux de croissance du CA : +2 % (An 2 sur An 1), +3 % (An 3 sur An 2), +1 % (An 4 sur An 3), +1 % (An 5 sur An 4)
  • Durée du projet : 5 ans
  • Avant le projet : BFRE = 0 (activité nouvelle)
  • En fin de projet (An 5) : totalité du BFRE récupérée (stocks écoulés, clients encaissés)

Travail demandé :

  1. Calculer le BFRE et ses variations sur 5 ans
  2. Identifier la récupération en fin de projet
  3. Convertir le BFRE en jours équivalents

📖 BFRE EN % vs EN JOURS — CONVERSION

🧠 Équivalences à maîtriser

FormatFormule calcul BFREÉquivalence
En jours (ex : 20j)CA × 20/36020/360 = 5,56 %
En pourcentage (ex : 14 %)CA × 0,1414 % × 360 = 50,4 jours
En fraction (ex : 1/4)CA × 0,25= 90 jours = 25 %

Conversion % → jours : 14 % × 360 = 50,4 jours

Conversion jours → % : 50 jours / 360 = 13,89 %

✅ CORRECTION DÉTAILLÉE

Étape 1 — CA annuels

CA An 1 = 76 000 € CA An 2 = 76 000 × 1,02 = 77 520 € CA An 3 = 77 520 × 1,03 = 79 846 € CA An 4 = 79 846 × 1,01 = 80 644 € CA An 5 = 80 644 × 1,01 = 81 451 €

Étape 2 — BFRE et variations (coefficient = 14 % = 0,14)

AnnéeCACalculBFREVariationRôle dans le plan
An 176 00076 000 × 0,1410 64010 640EMPLOI — création du BFRE
An 277 52077 520 × 0,1410 853213EMPLOI
An 379 84679 846 × 0,1411 178325EMPLOI
An 480 64480 644 × 0,1411 290112EMPLOI
An 581 45181 451 × 0,1411 403113EMPLOI
Récupération fin An 511 403+11 403RESSOURCE
Vérifications : Var. An 2 = 10 853 − 10 640 = 213 € ✅ Var. An 3 = 11 178 − 10 853 = 325 € ✅ Var. An 4 = 11 290 − 11 178 = 112 € ✅ Var. An 5 = 11 403 − 11 290 = 113 € ✅ Cohérence : somme des variations = 10 640+213+325+112+113 = 11 403 € = BFRE An 5 ✅ Conversion % ↔ jours : BFRE = 14 % du CA = 14 % × 360 = 50,4 jours de CA → L’entreprise finance environ 50 jours de son cycle d’exploitation. Comparaison des trois cas étudiés : Cas pizzeria : BFRE = 20 jours = 5,6 % du CA → Faible Cas industrie : BFRE = 14 % = 50,4 jours → Modéré Cas cimenterie: BFRE = 90 jours = 25 % du CA → Très élevé

🔍 INTERPRÉTATION

  • Le BFRE de 14 % est raisonnable pour une entreprise de production. Il ne perturbera pas significativement le plan de financement (BFRE An 1 = 10 640 € vs CAF An 1 = 28 160 €).
  • Les variations annuelles sont très faibles (113 à 325 €) car la croissance du CA est lente (+1 à +3 %).
  • La récupération de 11 403 € en An 5 s’ajoute au FNT de l’An 5 pour améliorer la VAN.
  • Dans le plan d’autofinancement de cette entreprise (trésorerie initiale = 92 000 €), ce BFRE est parfaitement absorbable.

🏦 TABLEAU D’AMORTISSEMENT D’EMPRUNT — ANNUITÉS CONSTANTES À 4 %

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME
Moyen Emprunt — annuités constantes ⏱ 25 min

Une entreprise emprunte 200 000 € pour financer partiellement son investissement de 250 000 €. Elle apporte 50 000 € en capital propre.

Données complètes de l’emprunt :

  • Capital emprunté : 200 000 €
  • Taux d’intérêt annuel : 4 %
  • Durée de remboursement : 5 ans
  • Mode de remboursement : annuités constantes (chaque annuité = même montant total)
  • Première annuité payée fin d’An 1 (2025)

Travail demandé :

  1. Calculer l’annuité constante (formule détaillée)
  2. Construire le tableau d’amortissement complet
  3. Identifier quelles colonnes entrent dans le plan de financement et pourquoi
  4. Calculer le coût total du crédit

📖 THÉORIE — ANNUITÉS CONSTANTES

🧠 Principe économique

Chaque année, l’emprunteur paie le même montant total (l’annuité). Mais la composition interne change :

  • La part des intérêts diminue chaque année (car le capital restant dû diminue)
  • La part du capital remboursé augmente en contrepartie (pour maintenir l’annuité constante)

C’est l’inverse de l’amortissement constant (où le capital remboursé est fixe et les annuités dégressives).

Annuité = Capital × t / (1 − (1+t)⁻ⁿ)
Construction ligne par ligne : Intérêts(N) = Capital début(N) × taux Amortissement = Annuité − Intérêts(N) Capital fin(N) = Capital début(N) − Amortissement(N) Capital début(N+1) = Capital fin(N) ← la ligne suivante repart de là
⚠️
RÈGLE ABSOLUE — PLAN DE FINANCEMENT :

Dans le plan de financement :
✅ RESSOURCES : montant de l’emprunt (200 000 €) en An 1
✅ EMPLOIS : colonne « Amortissement du capital » chaque année (36 926 €, 38 403 €…)
❌ JAMAIS l’annuité entière (44 926 €) en emplois

Pourquoi ? Les intérêts sont déjà pris en compte dans la CAF nette (ils réduisent l’IS). Les mettre aussi en emplois = double comptage.

✅ CORRECTION DÉTAILLÉE

Étape 1 — Calcul de l’annuité

1,04⁵
= 1,04 × 1,04 × 1,04 × 1,04 × 1,04 = 1,21665
(1,04)⁻⁵
= 1 / 1,21665 = 0,82193
1 − 0,82193
= 0,17807
0,04 / 0,17807
= 0,22463
44 926 €
= 200 000 × 0,22463

Étape 2 — Tableau d’amortissement complet

Année Capital début Intérêts (4 %) Amort. capital ← EMPLOIS Annuité (constante) Capital fin
2025200 000,008 000,0036 926,0044 926,00163 074,00
2026163 074,006 522,9638 403,0444 926,00124 670,96
2027124 670,964 986,8439 939,1644 926,0084 731,80
202884 731,803 389,2741 536,7344 926,0043 195,07
202943 195,071 727,8043 198,2044 926,00≈ 0
TOTAUX24 626,87≈ 200 003224 630

Étape 3 — Détail ligne 2025

Capital début 2025 = 200 000,00 € (capital initial) Intérêts = 200 000,00 × 0,04 = 8 000,00 € Amortissement = 44 926,00 − 8 000,00 = 36 926,00 € Capital fin = 200 000,00 − 36 926,00 = 163 074,00 € Ligne 2026 (capital début = capital fin 2025) : Capital début 2026 = 163 074,00 € Intérêts = 163 074,00 × 0,04 = 6 522,96 € Amortissement = 44 926,00 − 6 522,96 = 38 403,04 € Capital fin = 163 074,00 − 38 403,04 = 124 670,96 €

Étape 4 — 5 vérifications obligatoires

✅ Vérification 1 : Somme des amortissements ≈ capital initial 36 926 + 38 403 + 39 939 + 41 537 + 43 198 ≈ 200 003 € ✅ (Écart de 3 € dû aux arrondis — acceptable) ✅ Vérification 2 : Capital fin An 5 ≈ 0 43 195,07 − 43 198,20 ≈ 0 € ✅ ✅ Vérification 3 : Intérêts décroissants 8 000 > 6 523 > 4 987 > 3 389 > 1 728 ✅ ✅ Vérification 4 : Amortissements croissants 36 926 < 38 403 < 39 939 < 41 537 < 43 198 ✅ ✅ Vérification 5 : Annuité constante = 44 926 € chaque année ✅

Coût total du crédit

Coût total = Somme des intérêts = 8 000 + 6 523 + 4 987 + 3 389 + 1 728 = 24 627 €

Pour emprunter 200 000 € à 4 % sur 5 ans, l’entreprise paie 24 627 € d’intérêts, soit 12,3 % du capital emprunté sur 5 ans (≈ 2,5 % par an en moyenne).

✅ Récapitulatif — Usage dans le plan de financement

Colonne du tableauUsage dans le planPourquoi
Emprunt (200 000 €)RESSOURCES An 1Entrée de trésorerie lors de la souscription
Amortissement capital (36 926 €…)EMPLOIS chaque annéeSortie réelle de trésorerie vers la banque
Intérêts (8 000 €…)Déjà dans la CAF netteDéductibles → réduisent l’IS → absorbés dans CAF
Annuité (44 926 €)JAMAIS seule en emploisDouble comptage des intérêts sinon

🏦 TABLEAU D’AMORTISSEMENT D’EMPRUNT — ANNUITÉS CONSTANTES À 3 %

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME
Moyen Emprunt important — 3 % ⏱ 25 min

Une cimenterie finance son investissement de 525 000 € par un emprunt bancaire de 425 000 € et un apport en capital de 100 000 €.

Données complètes de l’emprunt :

  • Capital emprunté : 425 000 €
  • Taux d’intérêt annuel : 3 %
  • Durée de remboursement : 5 ans
  • Mode de remboursement : annuités constantes
  • Première annuité payée fin d’An 1 (2025)
  • IS : 25 % (pour le calcul des CAF nettes)

Travail demandé :

  1. Calculer l’annuité constante
  2. Construire le tableau d’amortissement complet sur 5 ans
  3. Calculer les CAF nettes des 3 premières années (sachant que les CAF d’exploitation sont : 65 750 € / 75 200 € / 85 595 €)
  4. Calculer le coût total du crédit

✅ CORRECTION DÉTAILLÉE

Étape 1 — Calcul de l’annuité

1,03⁵
= 1,15927
(1,03)⁻⁵
= 1/1,15927 = 0,86261
1 − 0,86261
= 0,13739
0,03 / 0,13739
= 0,21836
92 803 €
= 425 000 × 0,21836

Étape 2 — Tableau d’amortissement complet

Année Capital début Intérêts (3 %) → CAF nette Amort. capital → EMPLOIS plan Annuité Capital fin
2025425 000,0012 750,0080 053,0092 803,00344 947,00
2026344 947,0010 348,4182 454,5992 803,00262 492,41
2027262 492,417 874,7784 928,2392 803,00177 564,18
2028177 564,185 326,9387 476,0792 803,0090 088,11
202990 088,112 702,6490 100,3692 803,00≈ 0
TOTAUX39 002,75≈ 425 012464 015

Étape 3 — CAF nettes des 3 premières années

Rappel : CAF nette = CAF exploitation − Intérêts × 0,75 An 1 : 65 750 − (12 750 × 0,75) = 65 750 − 9 563 = 56 187 € An 2 : 75 200 − (10 348 × 0,75) = 75 200 − 7 761 = 67 439 € An 3 : 85 595 − (7 875 × 0,75) = 85 595 − 5 906 = 79 689 € Interprétation : An 1 : l’entreprise paie 12 750 € à la banque MAIS économise 3 188 € d’IS → Coût réel = 9 563 € (et non 12 750 €) → CAF nette = 65 750 − 9 563 = 56 187 €

Étape 4 — Coût total du crédit

Coût total = 12 750 + 10 348 + 7 875 + 5 327 + 2 703 = 39 003 €

Comparaison des deux emprunts étudiés

EmpruntCapitalTauxAnnuitéCoût total intérêtsCoût / Capital
Emprunt à 4 % / 5 ans200 000 €4 %44 926 €24 627 €12,3 %
Emprunt à 3 % / 5 ans425 000 €3 %92 803 €39 003 €9,2 %

Malgré un capital bien plus élevé, le coût relatif de l’emprunt à 3 % (9,2 %) est inférieur à celui à 4 % (12,3 %), grâce au taux plus favorable.

🔍 USAGE DE CES DONNÉES DANS LE PLAN DE FINANCEMENT

  • RESSOURCES An 1 : emprunt 425 000 € + capital 100 000 €
  • RESSOURCES An 1-3 : CAF nettes (56 187 / 67 439 / 79 689 €)
  • EMPLOIS An 1-3 : amortissements capital (80 053 / 82 455 / 84 928 €)
  • EMPLOIS An 1 : investissement 525 000 € + BFRE An 1

📋 PLAN DE FINANCEMENT — APPORT EN CAPITAL SEUL (SANS EMPRUNT)

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME
Expert Plan financement — diagnostic déséquilibre ⏱ 35 min

Une cimenterie envisage de financer son investissement uniquement par apport en capital, sans emprunt (Hypothèse 1). Construisez le plan de financement et diagnostiquez l’équilibre.

Données complètes — toutes les informations nécessaires :

1. Investissement :

  • Matériel industriel : 525 000 € acquis en 2025, amorti sur 15 ans (DAP = 35 000 €/an)

2. Financement H1 (apport seul) :

  • Capital social apporté par les associés : 525 000 € versé en 2025
  • Pas d’emprunt dans cette hypothèse
  • Trésorerie initiale : 0 €

3. CAF d’exploitation (calculées séparément) :

  • CA 2025 = 420 000 €, taux MCV = 30 %, CF hors DAP = 50 000 €, IS = 25 %
  • CAF 2025 : MCV = 126 000 − 50 000 − 35 000 = RE 41 000 − IS 10 250 = 30 750 + DAP 35 000 = 65 750 €
  • CA 2026 = 462 000 € (+10 %) → CAF 75 200 €
  • CA 2027 = 508 200 € (+10 %) → CAF 85 595 €

4. BFRE (calculé séparément) :

  • BFRE = 90 jours de CA = 25 % du CA
  • Variation BFRE 2025 : 105 000 € (BFRE An 1, part de 0)
  • Variation BFRE 2026 : 10 500 € (115 500 − 105 000)
  • Variation BFRE 2027 : 11 550 € (127 050 − 115 500)

5. Dividendes : 80 000 € distribués en 2027

Travail demandé :

  1. Construire le plan de financement 2025-2027
  2. Analyser l’équilibre : identifier l’année déficitaire et sa cause
  3. Proposer 3 solutions chiffrées pour équilibrer le plan

📖 STRUCTURE D’UN PLAN DE FINANCEMENT

PLAN DE FINANCEMENT — STRUCTURE UNIVERSELLE : ───────────────────────────────────────────────────────────────── RESSOURCES (entrées de trésorerie) : • CAF d’exploitation (H1) ou CAF nette (H2 avec emprunt) • Apport en capital (année de création ou d’augmentation) • Emprunt bancaire (année de souscription) • Récupération BFRE (dernière année du projet) • Valeur résiduelle nette (dernière année du projet) EMPLOIS (sorties de trésorerie) : • Investissement (année d’acquisition) • Variation BFRE annuelle (chaque année où le BFRE augmente) • Amortissement du capital emprunté (H2 uniquement — chaque année) • Dividendes versés (année de distribution) FNT = Total Ressources − Total Emplois Trésorerie fin(N) = Trésorerie début(N) + FNT(N) Trésorerie début(N+1) = Trésorerie fin(N)
⚠️
DIFFÉRENCE H1 vs H2 :

H1 (capital seul) : CAF d’EXPLOITATION en ressources. Pas d’amortissement d’emprunt en emplois.

H2 (avec emprunt) : CAF NETTE (intérêts déduits) en ressources. Amortissement du capital en emplois.

Ne jamais mélanger : CAF exploitation avec amortissement d’emprunt, ou CAF nette sans amortissement d’emprunt.

✅ CORRECTION DÉTAILLÉE

Plan de financement H1 — Capital seul

Éléments202520262027
RESSOURCES
CAF d’exploitation65 75075 20085 595
Capital social apporté525 000——
TOTAL RESSOURCES590 75075 20085 595
EMPLOIS
Investissement matériel525 000——
Variation BFRE105 00010 50011 550
Dividendes——80 000
TOTAL EMPLOIS630 00010 50091 550
FNT (R − E)−39 250+64 700−5 955
Trésorerie début0−39 250+25 450
Trésorerie fin−39 250+25 450+19 495

Calculs détaillés

ANNÉE 2025 : Total R = 65 750 + 525 000 = 590 750 € Total E = 525 000 + 105 000 = 630 000 € FNT = 590 750 − 630 000 = −39 250 € Tréso fin = 0 + (−39 250) = −39 250 € ← DÉFICIT ! ANNÉE 2026 : Total R = 75 200 € Total E = 10 500 € FNT = 75 200 − 10 500 = +64 700 € Tréso fin = −39 250 + 64 700 = +25 450 € ← Retour positif ✅ ANNÉE 2027 : Total R = 85 595 € Total E = 11 550 + 80 000 = 91 550 € FNT = 85 595 − 91 550 = −5 955 € Tréso fin = 25 450 + (−5 955) = +19 495 € ← Positif malgré FNT négatif ✅

🔴 DIAGNOSTIC — PLAN NON ÉQUILIBRÉ EN AN 1

Constat : La trésorerie fin 2025 est négative (−39 250 €). Le plan n’est pas viable tel quel.

Cause unique identifiée : Le capital apporté (525 000 €) est strictement égal à l’investissement (525 000 €). Ils s’annulent exactement. La CAF An 1 (65 750 €) doit donc financer seule le BFRE An 1 (105 000 €). Impossible : 65 750 < 105 000.

En 2026 et 2027, le plan est positif car l’investissement et le capital n’interviennent plus (ils ont été absorbés en 2025). Seules la CAF et la variation BFRE s’affrontent.

3 Solutions pour équilibrer le plan

SolutionMécanismeImpact An 1Tréso An 1 corrigée
1. Augmenter l’apportPorter le capital à 565 000 € (+40 000 €)+40 000 €+750 €
2. Emprunter 140 000 €Emprunt bancaire complémentaire pour le BFRE+140 000 €+100 750 €
3. Réduire le BFRENégocier délais four. : 90j → 70j → BFRE = 81 667 € (−23 333 €)+23 333 €−15 917 €
Combinaison 1 + 3Apport 565 000 + BFRE réduit+63 333 €+24 083 €

🎯 CONCLUSION

📊 Rentabilité

La CAF croît régulièrement (65 750 → 85 595 €). L’activité est rentable. Le problème est uniquement financier.

⚠️ Risque

Marge de sécurité 2025 = 32,5 %. Point mort en août. Risque commercial faible malgré le déséquilibre financier.

💰 Faisabilité

Plan déséquilibré en An 1 (−39 250 €). Solution minimale : augmenter l’apport de 40 000 €.

✅ Recommandation

Porter l’apport à 565 000 € minimum. En pratique, viser 600 000 € pour une marge de sécurité confortable en trésorerie An 1.

📋 RÉCAPITULATIF — BFRE, Emprunts & Plans

📊 Chiffres clés à retenir

ExerciceRésultat cléUsage
BFRE 90 jours An 1105 000 € (25 % du CA)Emploi plan — cause du déséquilibre
BFRE 90 jours An 3127 050 €Récupération An 3 = ressource VAN
BFRE 14 % An 110 640 €Emploi plan modeste
Récupération BFRE 14 %11 403 €Ressource An 5
Annuité emprunt 4 %44 926 €/anNe pas mettre en emplois !
Amort. capital 2025 (4 %)36 926 €EMPLOIS du plan An 1
Annuité emprunt 3 %92 803 €/anNe pas mettre en emplois !
Amort. capital 2025 (3 %)80 053 €EMPLOIS du plan An 1
Plan H1 Tréso An 1−39 250 €Plan déséquilibré → augmenter apport
Plan H1 Tréso An 2+25 450 €Retour à l’équilibre naturel

⚠️ Pièges couverts dans cette section

#PiègeRègle d’or
190 jours ≠ 90 % du CA90 jours = 90/360 = 25 % du CA
2Récupération BFRE = somme des variationsRécupération = BFRE de la DERNIÈRE année
3Annuité entière en emplois du planEmplois = amortissement du CAPITAL uniquement
4Intérêts en emplois du planIntérêts = déjà dans la CAF nette (réduction d’IS)
5Capital = Investissement → BFRE non financéL’apport doit couvrir Invest. + BFRE An 1 si pas d’emprunt
6Mélanger CAF exploitation et CAF netteH1 → CAF exploit. / H2 → CAF nette + amort. capital

🧠 Formules à mémoriser

BFRE : BFRE(N) = CA(N) × jours/360 = CA(N) × % Variation 1 = BFRE An 1 (départ de zéro) Variation N = BFRE(N) − BFRE(N−1) Récup. = BFRE dernière année ANNUITÉ EMPRUNT : A = C × t / (1 − (1+t)⁻ⁿ) Intérêts(N) = Capital début(N) × t Amortissement = Annuité − Intérêts(N) Capital fin = Capital début − Amortissement PLAN FINANCEMENT H1 (capital seul) : Ressources : CAF exploitation + Capital Emplois : Investissement + Var. BFRE + Dividendes FNT = R − E | Tréso fin = Tréso début + FNT PLAN FINANCEMENT H2 (avec emprunt) : Ressources : CAF nette + Capital + Emprunt Emplois : Investissement + Var. BFRE + Amort. capital + Dividendes

GCF 2026 — BFRE, Emprunts & Plans de financement — 5 exercices complets corrigés

Titre Professionnel Gestionnaire Comptable et Financier — SuperComptable Academy 2026