GCF 2026 — SR rapide, CAF négative, TRI, VR brute & Budget trésorerie

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GCF 2026 — SR rapide, CAF négative, TRI, VR brute & Budget trésorerie

5 SR d’un coup · IS = 0 si RE négatif · TRI par interpolation · VR brute → nette · Budget avec bilan N−1

🎯 SR ×5 classement 📉 CAF avec RE négatif 📈 TRI interpolation 💵 VR brute → IS cession 💳 Budget trésorerie 3 mois

🎯 SR RAPIDE — 5 ENTREPRISES CLASSÉES DU PLUS FRAGILE AU PLUS SOLIDE

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME

Moyen SR — PM — classement ×5 ⏱ 30 min

Cinq entreprises de secteurs différents. Pour chacune, toutes les charges fixes sont DÉJÀ incluses dans le total donné (y compris les DAP). Calculer le SR, la marge de sécurité et le point mort, puis classer de la plus fragile à la plus solide.

Cas	Entreprise (secteur)	CA annuel	CF totales (avec DAP)	Taux MCV
a	Boulangerie (artisan)	180 000 €	90 000 €	50 %
b	Restaurant (gastronomie)	400 000 €	120 000 €	40 %
c	Garage automobile	600 000 €	180 000 €	25 %
d	Librairie (centre-ville)	250 000 €	75 000 €	35 %
e	Hôtel (bord de mer)	320 000 €	96 000 €	45 %

Convention : 360 jours/an. Cumul mois : Jan(31) Fév(28) Mar(31) Avr(30) Mai(31) Jun(30) Jul(31) Aoû(31) Sep(30) Oct(31) Nov(30) Déc(17).

Travail demandé : Pour chaque cas : SR, marge %, point mort (date). Classer du plus fragile au plus solide. Identifier le cas où le SR n’est jamais atteint.

✅ CORRECTION COMPLÈTE — 5 CAS

Cas a — Boulangerie

SR = 90 000 / 0,50 = 180 000 € Marge = (180 000 − 180 000) / 180 000 = 0,0 % CA/jour = 180 000 / 360 = 500 €/jour Jours PM = 180 000 / 500 = 360 jours → 31 décembre (dernier jour) → RÉSULTAT = ZÉRO. Aucun bénéfice, aucune perte. → CRITIQUE : le moindre imprévu = déficit. Aucune marge.

Cas b — Restaurant

SR = 120 000 / 0,40 = 300 000 € Marge = (400 000 − 300 000) / 400 000 = 25,0 % CA/jour = 400 000 / 360 = 1 111,11 €/jour Jours PM = 300 000 / 1 111,11 = 270,00 jours Cumul mois : Jan-Aoû = 243 jours | +Sep(30) = 273 jours 270 − 243 = 27 jours en septembre → Point mort : 27 septembre

Cas c — Garage automobile

SR = 180 000 / 0,25 = 720 000 € SR (720 000) > CA (600 000) → Point mort JAMAIS ATTEINT ! MCV = 600 000 × 25 % = 150 000 € Déficit annuel = CF − MCV = 180 000 − 150 000 = −30 000 € → GRAVISSIME. L’entreprise perd 30 000 €/an structurellement. → Actions urgentes : augmenter les prix, réduire les CF, ou augmenter le CA de 20 %.

Cas d — Librairie

SR = 75 000 / 0,35 = 214 286 € Marge = (250 000 − 214 286) / 250 000 = 14,3 % CA/jour = 250 000 / 360 = 694,44 €/jour Jours PM = 214 286 / 694,44 = 308,57 → 309e jour (arrondi supérieur) Cumul : Jan-Oct = 304 jours 309 − 304 = 5 jours en novembre → Point mort : 5 novembre

Cas e — Hôtel

SR = 96 000 / 0,45 = 213 333 € Marge = (320 000 − 213 333) / 320 000 = 33,3 % CA/jour = 320 000 / 360 = 888,89 €/jour Jours PM = 213 333 / 888,89 = 240,00 jours Cumul : Jan-Aoû = 243 jours → 240 = fin août (28 août) → Point mort : 28 août

Tableau de synthèse et classement

Rang	Entreprise	SR	Marge %	Point mort	Diagnostic
5e (pire)	c — Garage automobile	720 000	Jamais	Jamais atteint	❌ Déficitaire toute l’année
4e	a — Boulangerie	180 000	0 %	31 décembre	⚠️ Résultat zéro — aucune marge
3e	d — Librairie	214 286	14,3 %	5 novembre	Acceptable — 2 mois de profit
2e	b — Restaurant	300 000	25,0 %	27 septembre	Confortable — 3 mois profit
1er (meilleur)	e — Hôtel bord de mer	213 333	33,3 %	28 août	✅ Très solide — 4 mois profit

🔍 ANALYSE CROISÉE

Le garage est en situation d’urgence. SR > CA → perte structurelle de 30 000 €/an. Son taux MCV (25 %) est trop faible pour couvrir ses CF élevées (180 000 €).
La boulangerie est à l’équilibre exact (0 % de marge). Une seule journée de fermeture imprévue la bascule en déficit.
L’hôtel excelle grâce à un bon taux MCV (45 %) ET un CA suffisant (320 000 €). L’hôtellerie bénéficie de prix élevés (valeur perçue) et de charges variables faibles (une chambre existe qu’elle soit louée ou non).
Leçon : La marge de sécurité dépend du ratio CA/SR, pas du taux MCV seul ni du CA seul. Les deux comptent simultanément.

📉 CAF AVEC RÉSULTAT NÉGATIF — LE PIÈGE DE L’IS = 0

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME

Moyen IS = 0 si RE négatif ⏱ 20 min

Deux scénarios sont présentés. Le premier a un RE positif (cas normal). Le second a un RE négatif (piège de l’IS). On teste votre capacité à traiter correctement l’IS dans les deux cas.

Scénario A — RE positif (vérification) :

CA : 100 000 €
Taux de charges variables : 20 % (donc taux MCV = 80 %)
CF hors DAP : 25 000 €
DAP : 10 000 €
IS : 25 %

Scénario B — RE négatif (piège) :

CA : 40 000 € (CA très faible — première année difficile)
Taux de charges variables : 20 % (donc taux MCV = 80 %)
CF hors DAP : 25 000 €
DAP : 10 000 €
IS : 25 %

Travail demandé : Calculer la CAF dans les deux cas. Expliquer pourquoi une CAF peut être positive malgré un RE négatif.

📖 LA RÈGLE ABSOLUE — IS ET RÉSULTAT NÉGATIF

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ERREUR ÉLIMINATOIRE — IS NÉGATIF :

Si le Résultat d’Exploitation est négatif → IS = 0 €. POINT FINAL.

L’État NE rembourse PAS 25 % de vos pertes. Il n’y a pas d’IS négatif.
(Le mécanisme de report déficitaire existe mais n’intervient pas dans le calcul de la CAF annuelle.)

❌ FAUX : RE = −3 000 → IS = −3 000 × 25 % = −750 € (IS négatif → ZÉRO à la question)
✅ JUSTE : RE = −3 000 → IS = 0 € → RE après IS = −3 000 €

❌ RAISONNEMENT FAUX (Scénario B)

RE = −3 000 €

IS = −3 000 × 25 % = −750 €

RE après IS = −3 000 − (−750) = −2 250 €

CAF = −2 250 + 10 000 = +7 750 €

Résultat FAUX — note = 0

✅ RAISONNEMENT CORRECT (Scénario B)

RE = −3 000 €

IS = 0 € (RE négatif → pas d’IS)

RE après IS = −3 000 − 0 = −3 000 €

CAF = −3 000 + 10 000 = +7 000 €

Résultat CORRECT ✅

✅ CORRECTION DÉTAILLÉE

Scénario A — RE positif (CA = 100 000 €)

Taux MCV = 1 − 20 % = 80 % MCV = 100 000 × 0,80 = 80 000 € RE = 80 000 − 25 000 − 10 000 = 45 000 € ← POSITIF IS = 45 000 × 25 % = 11 250 € RE après IS = 45 000 − 11 250 = 33 750 € CAF = 33 750 + 10 000 = 43 750 € ✅

Scénario B — RE négatif (CA = 40 000 €)

MCV = 40 000 × 0,80 = 32 000 € RE = 32 000 − 25 000 − 10 000 = −3 000 € ← NÉGATIF IS = 0 € ← RÈGLE ABSOLUE : RE < 0 → IS = 0 RE après IS = −3 000 − 0 = −3 000 € CAF = −3 000 + 10 000 = +7 000 € ✅ → CAF POSITIVE malgré un RE négatif !

🧠 Comment la CAF peut-elle être positive avec un RE négatif ?

Si la DAP (10 000 €) est supérieure à la perte nette (3 000 €), la CAF reste positive.

La DAP est une charge comptable qui n’a jamais quitté la trésorerie. Même si le résultat est négatif, l’amortissement « compense » la perte en trésorerie.

Seuil de CAF positive : DAP > |Perte nette| → CAF > 0

Seuil de CAF = 0 : Perte nette = DAP → CAF = 0 (tout juste)

CAF négative : Perte nette > DAP → l’activité détruit de la trésorerie → situation critique

Quel CA minimum pour une CAF = 0 ?

CAF = 0 → RE après IS + DAP = 0 → RE après IS = −DAP = −10 000 € Si RE < 0, IS = 0 → RE après IS = RE = −10 000 € RE = MCV − CF hors DAP − DAP = CA × 0,80 − 25 000 − 10 000 = −10 000 CA × 0,80 = 25 000 CA = 25 000 / 0,80 = 31 250 € → Si CA < 31 250 € → CAF négative (destruction de trésorerie) → Si CA = 31 250 € → CAF = 0 → Si CA > 31 250 € → CAF positive

🔍 APPLICATION PRATIQUE

En première année d’un projet, le CA est souvent faible et le RE négatif. Cela ne signifie pas forcément que le projet détruit de la trésorerie : si la DAP est supérieure à la perte, la CAF reste positive. C’est un cas fréquent dans les projets à fort investissement (DAP élevée) avec un démarrage commercial lent.

📈 TRI PAR INTERPOLATION LINÉAIRE

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME

Expert TRI — interpolation — VAN de signes opposés ⏱ 25 min

Un projet d’investissement a été évalué à deux taux différents. Les VAN obtenues sont de signes opposés, ce qui signifie que le TRI se situe entre ces deux taux. On veut l’estimer par interpolation linéaire.

Données complètes :

VAN calculée au taux de 8 % : +5 200 € (positive)
VAN calculée au taux de 12 % : −3 800 € (négative)
Taux d’exigence de l’investisseur : 8 %

Travail demandé :

Rappeler ce qu’est le TRI et pourquoi il est utile
Écrire la formule d’interpolation
Calculer le TRI — ATTENTION au signe du dénominateur
Conclure sur l’acceptation du projet

📖 THÉORIE — LE TRI

🧠 Qu’est-ce que le TRI ?

Le Taux de Rendement Interne est le taux d’actualisation qui rend la VAN = 0. C’est le taux de rentabilité intrinsèque du projet.

TRI > taux exigé → Projet rentable → ACCEPTER ✅
TRI < taux exigé → Projet non rentable → REJETER ❌
TRI = taux exigé → Indifférent

Utilité : Le TRI est un indicateur de risque. Plus le TRI est supérieur au taux exigé, plus le projet résiste à une hausse du coût du capital.

TRI ≈ t₁ + [VAN(t₁) / (VAN(t₁) − VAN(t₂))] × (t₂ − t₁)

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PIÈGE ÉLIMINATOIRE — LE DÉNOMINATEUR :

Dénominateur = VAN(t₁) − VAN(t₂) = 5 200 − (−3 800)

❌ FAUX : 5 200 − 3 800 = 1 400 (oubli du signe négatif de VAN₂)
→ TRI faux = 8 % + (5 200/1 400) × 4 % ≈ 22,9 % (complètement faux !)

✅ JUSTE : 5 200 − (−3 800) = 5 200 + 3 800 = 9 000
→ TRI juste = 8 % + (5 200/9 000) × 4 % = 10,31 %

💡 Condition nécessaire à l’interpolation

Il faut deux VAN de signes opposés :

VAN(t₁) > 0 ET VAN(t₂) < 0 → Le TRI est entre t₁ et t₂
Si les deux VAN sont positives → tester un taux plus élevé
Si les deux VAN sont négatives → tester un taux plus faible

✅ CORRECTION DÉTAILLÉE

Représentation graphique

VAN (€) │ +5200 ●────────────────────────── │ \ │ \ Le TRI est le point │ \ où la droite coupe │ \ l’axe horizontal (VAN=0) 0 ───────────●──────────────── Taux (%) │ 8% TRI 12% │ \ -3800 ●

Calcul du TRI

Données : t₁ = 8 % → VAN(t₁) = +5 200 € t₂ = 12 % → VAN(t₂) = −3 800 € Numérateur = VAN(t₁) = 5 200 Dénominateur = VAN(t₁) − VAN(t₂) = 5 200 − (−3 800) ← ATTENTION : soustraire un NÉGATIF = 5 200 + 3 800 = 9 000 Ratio = 5 200 / 9 000 = 0,5778 TRI = t₁ + Ratio × (t₂ − t₁) = 8 % + 0,5778 × (12 % − 8 %) = 8 % + 0,5778 × 4 % = 8 % + 2,31 % = 10,31 %

Vérifications

✅ TRI (10,31 %) est entre t₁ (8 %) et t₂ (12 %) ✅ TRI est plus proche de 8 % que de 12 % (car |VAN₁| > |VAN₂| : 5200 > 3800) → Normal : la VAN positive « pèse » plus → le TRI est attiré vers le taux bas ✅ TRI > taux exigé (8 %) → Projet rentable

🎯 CONCLUSION

📊 TRI calculé

TRI ≈ 10,31 %

Taux exigé : 8 %

TRI > 8 % → RENTABLE ✅

⚠️ Marge de sécurité

Écart = 10,31 − 8 = +2,31 %

Le coût du capital peut augmenter de 2,31 points sans rendre le projet non rentable.

Marge raisonnable.

✅ Décision

ACCEPTER le projet.

Le TRI dépasse le taux exigé de 2,31 points. La marge est suffisante pour absorber des aléas de marché.

💵 VALEUR RÉSIDUELLE BRUTE → NETTE — CALCUL DE L’IS SUR CESSION

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME

Expert VR — VNC — plus ou moins-value — IS ⏱ 25 min

Un investissement amorti sur une durée plus longue que le projet est revendu en fin de projet. L’énoncé donne la valeur résiduelle BRUTE (prix de vente prévu). Il faut calculer la VR NETTE d’IS pour l’intégrer dans la VAN.

Données complètes :

Investissement initial : 400 000 €
Durée d’amortissement (linéaire) : 10 ans → DAP = 40 000 €/an
Durée du projet : 5 ans (le bien n’est pas complètement amorti à la revente)
Valeur résiduelle BRUTE (prix de vente prévu fin An 5) : 80 000 €
Taux d’IS : 25 %

Travail demandé :

Calculer la VNC (Valeur Nette Comptable) du bien après 5 ans
Déterminer s’il y a plus-value ou moins-value de cession
Calculer l’effet fiscal (IS ou économie d’IS)
Calculer la VR nette à intégrer dans la VAN
Traiter un cas alternatif avec plus-value (VR brute = 250 000 €)

📖 THÉORIE — VR BRUTE vs VR NETTE

MÉCANISME COMPLET : ──────────────────────────────────────────────────────────────────── ÉTAPE 1 — VNC (Valeur Nette Comptable après N années) : VNC = Valeur acquisition − (DAP × nombre d’années écoulées) = Invest. − (Invest./durée amort. × durée projet) ÉTAPE 2 — Résultat de cession : Si VR brute > VNC → PLUS-VALUE (on vend plus cher que la valeur comptable) Si VR brute < VNC → MOINS-VALUE (on vend moins cher) Si VR brute = VNC → Résultat nul (aucun effet fiscal) ÉTAPE 3 — Effet fiscal : Plus-value → IS SUPPLÉMENTAIRE à payer Moins-value → ÉCONOMIE D'IS (la perte est déductible) ÉTAPE 4 — VR nette : Plus-value : VR nette = VR brute − (VR − VNC) × taux IS Moins-value : VR nette = VR brute + (VNC − VR) × taux IS MÉMO : Plus-value → VR nette < VR brute (on donne de l'IS) Moins-value → VR nette > VR brute (l’État « compense »)

✅ CORRECTION — CAS PRINCIPAL (MOINS-VALUE)

Étape 1 — VNC après 5 ans

DAP = 400 000 / 10 = 40 000 €/an Amort. cumulés sur 5 ans = 40 000 × 5 = 200 000 € VNC = 400 000 − 200 000 = 200 000 € → Le bien a été amorti à 50 % (mi-vie). Sa valeur comptable est 200 000 €.

Étape 2 — Résultat de cession

VR brute = 80 000 € VNC = 200 000 € 80 000 < 200 000 → MOINS-VALUE de cession Moins-value = 80 000 − 200 000 = −120 000 € → On vend le bien 120 000 € MOINS CHER que sa valeur comptable. → C'est une perte exceptionnelle déductible fiscalement.

Étape 3 — Économie d’IS

Économie d’IS = Moins-value × taux IS = 120 000 × 25 % = 30 000 € → L’État « rembourse » 30 000 € via la déduction fiscale de la perte.

Étape 4 — VR nette

VR nette = VR brute + Économie IS = 80 000 + 30 000 = 110 000 €

Vérification par la formule : VR nette = VR brute + (VNC − VR brute) × taux IS = 80 000 + (200 000 − 80 000) × 0,25 = 80 000 + 120 000 × 0,25 = 80 000 + 30 000 = 110 000 € ✅

Cas alternatif — PLUS-VALUE (VR brute = 250 000 €)

VR brute = 250 000 € VNC = 200 000 € 250 000 > 200 000 → PLUS-VALUE de cession Plus-value = 250 000 − 200 000 = +50 000 € IS sur plus-value = 50 000 × 25 % = 12 500 € VR nette = 250 000 − 12 500 = 237 500 € Vérification : VR nette = VR brute − (VR − VNC) × taux IS = 250 000 − (250 000 − 200 000) × 0,25 = 250 000 − 50 000 × 0,25 = 250 000 − 12 500 = 237 500 € ✅

Tableau récapitulatif — Les 3 cas possibles

Situation	VR brute	VNC	Résultat cession	Effet IS	VR nette
Moins-value	80 000	200 000	−120 000	+30 000 (éco.)	110 000
Résultat nul	200 000	200 000	0	0	200 000
Plus-value	250 000	200 000	+50 000	−12 500 (IS)	237 500

🔍 IMPACT SUR LA VAN

La VR nette s’ajoute au FNT de la dernière année :

FNT An N = CAF − Var.BFRE + Récup.BFRE + VR nette

Une VR élevée améliore significativement la VAN. Les projets incluant des actifs à forte valeur résiduelle (immobilier, matériel rare) ont souvent une VAN plus favorable.

💳 BUDGET DE TRÉSORERIE 3 MOIS AVEC BILAN N−1

📋 ÉNONCÉ COMPLET ET AUTONOME

Expert Budget trésorerie — TVA — bilan N−1 ⏱ 35 min

Construire le budget de trésorerie de janvier à mars en intégrant les éléments hérités du bilan de décembre N−1.

Données d’exploitation (identiques les 3 mois) :

CA mensuel HT : 60 000 €
Délai clients : 30 jours (ventes encaissées le mois suivant en TTC)
Achats HT mensuels : 35 000 €
Délai fournisseurs : 30 jours (achats payés le mois suivant en TTC)
Salaires : 8 000 €/mois (payés en fin de mois, pas de TVA)
TVA applicable : 20 %
TVA due du mois M : payée le mois M+1

Bilan au 31/12/N−1 (éléments à intégrer en janvier) :

Créances clients TTC (ventes de décembre) : 72 000 € (= 60 000 × 1,20)
Dettes fournisseurs TTC (achats de décembre) : 42 000 € (= 35 000 × 1,20)
TVA à payer (due au titre de décembre) : 3 600 €
Trésorerie initiale (1er janvier) : 5 200 €

Travail demandé :

Calculer la TVA nette mensuelle
Identifier d’où viennent les encaissements et décaissements de janvier (bilan N−1)
Construire le budget de trésorerie complet (janvier à mars)
Interpréter la tendance de trésorerie

📖 LE PIÈGE DU BILAN N−1

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PIÈGE ÉLIMINATOIRE — OUBLIER LE BILAN DE DÉCEMBRE :

En janvier, l’entreprise n’est pas « neuve ». Elle a des créances, des dettes et une TVA héritées de décembre N−1.

→ Clients bilan (72 000 € TTC) → encaissés en JANVIER (ventes déc.)
→ Fournisseurs bilan (42 000 € TTC) → payés en JANVIER (achats déc.)
→ TVA décembre (3 600 €) → payée en JANVIER

Ignorer ces éléments = erreur éliminatoire. Ces données héritées sont souvent les plus importants des flux de janvier.

✅ CORRECTION DÉTAILLÉE

Étape 1 — TVA nette mensuelle

TVA collectée (sur ventes) = 60 000 × 20 % = 12 000 €/mois TVA déductible (sur achats) = 35 000 × 20 % = 7 000 €/mois TVA nette due = 12 000 − 7 000 = 5 000 €/mois Décalage : TVA due du mois M → payée le mois M+1 TVA janvier (5 000) → payée en février TVA février (5 000) → payée en mars TVA décembre N−1 (3 600) → payée en JANVIER (bilan)

Étape 2 — D’où viennent les flux de janvier ?

ENCAISSEMENTS DE JANVIER : Clients bilan N−1 = 72 000 € TTC (ventes de décembre, encaissées en janv.) PAS les ventes de janvier : elles seront encaissées en FÉVRIER DÉCAISSEMENTS DE JANVIER : Fournisseurs bilan N−1 = 42 000 € TTC (achats de décembre, payés en janv.) Salaires janvier = 8 000 € (payés fin janvier) TVA décembre = 3 600 € (due au titre de déc., payée en janv.) PAS les achats de janvier : ils seront payés en FÉVRIER

Étape 3 — Budget de trésorerie complet

Éléments	Janvier	Février	Mars
ENCAISSEMENTS
Clients TTC (mois précédent)	72 000 (bilan déc.)	72 000 (ventes janv.)	72 000 (ventes fév.)
TOTAL ENCAISSEMENTS (A)	72 000	72 000	72 000
DÉCAISSEMENTS
Fournisseurs TTC (mois précédent)	42 000 (bilan déc.)	42 000 (achats janv.)	42 000 (achats fév.)
Salaires	8 000	8 000	8 000
TVA (mois précédent)	3 600 (TVA déc. bilan)	5 000 (TVA janv.)	5 000 (TVA fév.)
TOTAL DÉCAISSEMENTS (B)	53 600	55 000	55 000
SOLDE MENSUEL (A − B)	+18 400	+17 000	+17 000
Trésorerie début	5 200	23 600	40 600
TRÉSORERIE FIN	23 600	40 600	57 600

Détail du mois de janvier

ENCAISSEMENTS : Clients bilan = 72 000 € TTC (= ventes de décembre N−1 encaissées 30 jours après) DÉCAISSEMENTS : Fournisseurs bilan = 42 000 € TTC (achats déc. payés 30j après) Salaires janv. = 8 000 € (fin de mois) TVA déc. (bilan) = 3 600 € (due au titre de déc., payée en janv.) TOTAL = 53 600 € SOLDE = 72 000 − 53 600 = +18 400 € TRÉSO FIN = 5 200 + 18 400 = 23 600 € ✅

🔍 ANALYSE DE LA TENDANCE

La trésorerie croît régulièrement chaque mois (+17 000 à +18 400 €).
Le solde mensuel de janvier est légèrement supérieur (+18 400) car la TVA héritée du bilan (3 600 €) est inférieure à la TVA courante (5 000 €). Dès février, le solde se stabilise à +17 000 €.
La gestion des délais est saine : clients et fournisseurs sont tous les deux à 30 jours → cycle de trésorerie neutre.
Le bilan N−1 a injecté +26 400 € de flux net en janvier : encaissements (72 000) − four. (42 000) − TVA (3 600) = +26 400 €. Sans le bilan, la trésorerie janv. serait négative (5 200 − 8 000 = −2 800 €).
Leçon : Le bilan N−1 est souvent le facteur décisif du premier mois. Ne jamais l’ignorer.

📋 RÉCAPITULATIF — SR ×5, CAF négative, TRI, VR brute, Budget tréso

📊 Chiffres clés à retenir

Exercice	Résultat clé	Leçon fondamentale
SR Garage (cas c)	SR 720 000 > CA 600 000	SR > CA → Jamais atteint → Déficit structurel
SR Boulangerie (cas a)	Marge 0 %	SR = CA → Résultat zéro → Aucune marge
SR Hôtel (cas e)	Marge 33,3 % — PM 28 août	Meilleur des 5 → 4 mois de profit
CAF RE négatif	CAF = +7 000 € (RE = −3 000)	IS = 0 si RE < 0. CAF > 0 si DAP > \|perte\|
TRI interpolation	10,31 %	Dénominateur = VAN₁ − VAN₂ (attention signe !)
VR nette (moins-value)	110 000 €	VR + économie IS (30 000 €)
VR nette (plus-value)	237 500 €	VR − IS payé (12 500 €)
Budget tréso — janv.	+23 600 €	Bilan N−1 = flux décisif de janvier

⚠️ Pièges couverts dans cette section

#	Piège	Règle d’or
1	SR > CA non détecté	Toujours comparer SR et CA AVANT de calculer le PM
2	IS négatif si RE < 0	IS = 0 si RE ≤ 0. TOUJOURS. Règle absolue.
3	TRI : oubli du signe dans le dénominateur	VAN₁ − VAN₂ = VAN₁ − (négatif) = VAN₁ + \|VAN₂\|
4	VR brute utilisée directement dans la VAN	Calculer l’IS sur plus/moins-value. VR nette ≠ VR brute.
5	Bilan N−1 ignoré dans le budget de trésorerie	En janvier : encaisser créances + payer dettes + TVA du bilan de décembre.
6	Point mort arrondi au jour inférieur	Arrondi au jour SUPÉRIEUR. 346,67 → 347e jour.

🧠 Formules essentielles

SEUIL DE RENTABILITÉ : SR = CF totales / Taux MCV (CF totales = CF hors DAP + DAP) Marge % = (CA − SR) / CA × 100 Si SR > CA → déficit structurel (PM jamais atteint) PM = SR / (CA/360) → arrondi au jour SUPÉRIEUR CAF AVEC RE NÉGATIF : Si RE ≤ 0 → IS = 0 (JAMAIS d’IS négatif) CAF = RE après IS + DAP CAF > 0 si DAP > |perte nette| TRI PAR INTERPOLATION : TRI ≈ t₁ + [VAN₁ / (VAN₁ − VAN₂)] × (t₂ − t₁) Dénominateur : VAN₁ − VAN₂ = VAN₁ + |VAN₂| (si VAN₂ négatif) TRI > taux exigé → ACCEPTER VALEUR RÉSIDUELLE : VNC = Invest. − (DAP × nb années) Plus-value → VR nette = VR − (VR−VNC) × IS Moins-value → VR nette = VR + (VNC−VR) × IS BUDGET TRÉSORERIE : Janvier : encaisser clients bilan + payer fournisseurs bilan + TVA bilan TVA nette = TVA collectée − TVA déductible → payée mois suivant Tréso fin = Tréso début + Solde mensuel